关于充分运用资本市场功能，促进区域经济发展的建议（三）

3、积极创新发展场外市场和地方性柜台市场。

场外市场是资本市场的重要组织部分，随着我国资本市场体系的不断健全，国家对场外市场发展思路会有所变化，政策环境趋于宽松，郑州市场应充分利用好这一契机，发展场外交易市场。新修订的《证券法》中公开发行条件和上市条件的分离使公开发行非上市股份有限公司的存在成为可能，也因此使得公开发行非上市股份有限公司和非公开发行股份有限公司的股份转让问题浮出水面。可在这方面积极进行制度创新，探索新的有效发展模式。具体可以从以下几个方面着手：

首先、以证券公司股份代办转让系统为依托，逐步扩大其功能，进一步改进和完善其交易结算制度，使之更能适应非公开发行和公开发行非上市股份有限公司股份转让的需求提供股份转让服务。

其次、现有的各种类型的地方性产权交易所和技术交易所，制定统一的产权交易市场管理法规，明确产权交易市场的法律地位和监管体系，规范产权交易市场的组织者、参与者的职责，完善交易结算制度、风险控制制度，促进市场的规范有序发展，并最终建成地方性柜台交易市场。

第三，河南省是文化大省，文化底蕴深厚，随着各种文化创意产业的发展，各种文化产权交易需求会得到迅速提升，应当利用好这一“地利”的优势，积极培育各种类型的专业文化产权交易市场，使得巨大文化资源优势转化为经济发展优势。

4、积极发展产业投资基金

在构建中原经济区的进程中，大力发展产业投资基金具有重大的现实意义。根据中崛起的要求，发展产业投资基金，可从从如下几个思路着手：

（1）产业投资基金发展方式上，既要积极引进外部产业投资基金投入中部地区，也要适时组建新的产业投资基金。对于前者需要给予一定的优惠条件，例如税收减免等；对于后者可以适当降低基金发起人在资格上的较高要求，例如将产业公司的发起人注册资本不少于5亿元的要求降低为不少于3亿元等。

（2）产业投资基金的资金投向上，既要向创业投资倾斜，也要积极投资于基础设施和企业重组。产业发展不能走东中部产业的重构，也不能依赖资源优势之路，应特别重视知识密集型产业、高新技术的开发及产业化，但由于这类产业本身面临巨大的技术风险和市场风险，只有创业基金才能提供高风险与高收益相伴的股权资本，支持高新技术产业发展；基础产业是保持经济持续发展的重要保障与前提，基础产业投资需求总量和单个项目的投资需求较大，技术专有性较强，一般投资者进入障碍较大，并且具有较大的投资风险，需要产业投资基金的参与；由于历史原因，国有企业在当地经济中的比重较大，国有企业改革缺乏资金等外部条件支持，致使国有企业改革困难重重，难以有比较大的突破，为此产业投资基金还需要服务于国有企业重组的目的。

（3）产业投资基金发展类型上，要先采用封闭式，待条件成熟以后，再向开放式基金转化。根据美国、英国等发达国家发展产业投资基金的经验，在发展产业投资基金时应首先采用封闭型，这主要是为了在中国各项金融制度不完善、资本市场发育不成熟的市场环境下保持产业投资的稳定性。在将来市场环境得到有效改善的条件下，再把封闭式基金转化为开放式基金。

5、健全各类资本市场中介机构

在一个发达和完善的资本市场中，证券服务中介机构扮演着极其重要的角色，是资本市场良性运转所不可或缺的中坚力量。正是有了这些数量众多的证券中介机构的专业服务，美国证券市场才能够始终保持一片繁荣的景象。正如前面曾经提到的，地区证券中介机构不仅数量少，而且资本单薄，缺乏足够的市场竞争力，这也是资本市场发展滞后的原因之一。为此，必须营造条件，努力促进证券中介机构的发展壮大，促使其为区域资本市场的发展贡献自身的力量。

在证券服务中介体系中，投资银行居于核心地位。大力发展投资银行对于资本市场发展具有十分重要的意义。在地区资本市场内可以通过以下途径建立投资银行体系：一是扶持地区现有的券商，通过拓宽其融资渠道（例如上市融资、发行企业债券等），增强券商的综合实力；同时，允许一些实力雄厚的大证券商开展投资银行业务，赋予其投资银行职能，使其逐步变成投资银行；二是按投资银行的功能改造和规范原有的信托投资公司，使其成为真正的投资银行；三是采取股份制的办法组建全新的投资银行；四是同国外投资银行联合兴办中外合资的投资银行。

此外，还应培育其他证券服务中介机构，这包括审计师事务所、会计师事务所、注册会计师事务所、资产评估公司、财务顾问公司、投资咨询公司、投资顾问公司，这类服务性中介机构，服务于资本市场的各个环节，是资本市场发展不可缺乏的组成部分。目前，地区这些中介机构专业人才匮乏，业务发展滞后，这不能适应现实需要，要加强这类专业人才培养，同时也要引进经纪中介机构资金与人才，以及与外资合作成立股份制的中介机构，从而提高中介机构实力。要加强对这些机构的管理，促进其健康、规范的发展。

6、规范私募资本市场、逐步构建私募资本市场和公开资本市场之间的桥梁

私募资本市场是沿海地区资本市场的重要形式，一度在温州模式的经济发展中有重要的位置。只要存在私人资本，私人资本就必然要通过各种渠道交流，因此，私募资本市场不可能被完全取代。为此，我们要采取措施，推进私募资本市场的规范化，这是出于资本的流通和交易的过程对交易公平的需要，例如用来解决交易的各方对交易资本的价格的认定、企业的信用程度等问题，需要有专业的中介机构发挥作用；同时，社会经济不断进步，法律逐步完备，资产的权利要求法律的保护，即便是私人之间的借贷也需要有一定的手续，资本的流通和交易对资料文件的要求更严格，法律、会计等中介机构能够为企业提供更多服务。为私募资本市场配套的中介机构建设，是私募资本市场健康发展的有力保证。中介机构的进入将使私募资本市场运行规范化，私募资本市场的规范化操作是制度建设对私募资本市场的肯定。当私募资本市场中的一种形式可以相对规范地运行、可以面对所有的公众、并且可以被公众接受时，就完成了从一种私募资本市场形式到一种公开资本市场形式的演变。所有的公开资本市场形式，它的早期都有私募资本市场形式的影子，私募资本市场的一部分转化成了今天的公开资本市场。当然，公开资本市场的一种形式不会退回到私募资本市场中它原来的形式，资本市场的进化是不可逆转的，这是因为公开资本市场具有先进性，市场经济的优胜劣汰的竞争规则在发挥作用。

四、若干具体建议

1、提升与强化地方“金融办”的职能。地方政府要了解与善用资本市场发展区域经济，必须要有得力的助手与顾问，在现有的制度格局环境下，这个助手与顾问非各级“金融办”莫属。为此金融办不应只是一个协调部门，而应当在制订区域金融发展规划，观察区域金融发展态势，引导区域金融创新方面发挥重要作用。

2、“上市办”要将各项工作做细做实、将国家与地区各项政策落到实处。要充分利用好全国统一资本市场的资源，一个有效的途径就是鼓励更多的本地企业上市。在这个过程中，“上市办”应当成为联系有关政府职能部门的纽带，应当成为提供高效政府服务的窗口。其间，要完善支持企业利用资本市场发展的政策体系。落实支持企业发展的各项政策措施，完善政府上市服务体系，优化政务环境，建立企业改制上市“绿色通道”。国资、税务、工商、国土、环保等与企业改制上市相关部门要简化审批环节和流程，改善服务，提高效率。

3、地方政府要尽全力支持郑州商品交易所做大做强，积极推动郑商所由单一的商品交易所向综合性交易所转变，把郑州商品交易所建成在全国乃至世界上有影响力的交易、信息和农产品定价中心，以此成为郑州乃至整个中原地区全面融入全国统一资本市场切入点与桥梁。

4、筹建“文化产权交易市场”。将文化资源优势转化为经济发展优势。对此，要充分利用构建中原经济区的契机，争取国家政策的倾斜支持。

5、结合郑州区域金融中心建设的规划，注意充分发挥综合金融服务链的作用。资本市场大发展离不开区域金融的综合发展与创新，各种类型的金融创新既是资本市场发展的条件，也是资本市场发展的过程与结果。应当大力推动金融机构创新服务方式与工具，诸如开展股权质押贷款、科技信贷、中小企业信用担保、小额贷款、产业基金等金融服务创新。鼓励引入风险投资、保荐机构等中介机构，构建中小企业金融服务合作联盟，通过整合各类金融资源为中小企业提供综合的投融资解决方案。