创新机制，努力破解都市区项目建设目融资瓶颈难题（二）

三、现有投融资体制主要矛盾与问题

（一）投融资理念滞后

1、传统投融资渠道不被重视。郑州曾经出现过因理念滞后而导致的融资负面效应。例如以上市融资为例，历史上的郑州对上市融资的认知度和行动力度远远落后于其他省份。90年代，郑州商业大厦的效益位居全国前列，但由于对待上市不积极主动，结果当初效益远不如郑州商业大厦的大连商业大厦积极运作上市融资，上市成功后，借助上市融资的帮助，现在大连商业大厦早已把触角伸展到包括郑州在内的全国各主要地市，而曾经在经济效益方面远远甩开大连商业大厦的郑州商业大厦却于2010年10月关门倒闭。面临同样经营尴尬境遇的还有金星啤酒。尽管金星啤酒集团在10个省市投资了18个生产基地，位列全国前五位，但是在最适合上市最易上市的时期却憾失上市机遇，目前，金星啤酒被青啤、哈啤、雪花的扩张压得喘不过气，已经从扩张型的经营策略转为防守型的经营策略。目前证监会史无前例地收缩上市指标，严查上市资格，曾经相对宽松的上市环境已不复存在。

2、创新型的融资策略不熟悉。目前，面对新情况，郑州面临着新的融资理念的挑战。除银行贷款、上市融资、债券融资这些传统融资策略外，BOT融资、BT融资、应收账款资产证券化融资、信托融资、融资租赁等融资创新方式并不被资金需求方所熟悉。而融资是一项需要多种融资策略并用的综合性复杂性资本运作行为，单靠传统融资方式已不能再满足现代化的融资需要。因此必须改变观念，在积极开展上市、债券、银行贷款等传统融资模式的基础上，还要积极开展创新型的融资模式。

3、风险控制理念滞后。融资本身就是一项高风险的资本运作行为，目前随着融资方式的多样化，风险也呈现多样化复杂化的趋势，融资的风险不容忽视，需要提前构建一套具体的风险防范策略。例如BOT融资方式面临着特许期内的公共领域监管风险、BT融资方式面临着资金保障性风险等等。因此一定要针对这些具体的风险来构建客观科学的风险防范策略，从而把融资的风险降到最低。

（二）融资环境不乐观

1、从紧的货币政策环境使融资难度加大。从2010年下半年开始至今，为抑制通货膨胀等因素，央行陆续提升存款准备金率和利率。进入2011年，银行贷款逐步紧缩的倾向越发明显，这样就造成了一方面贷款成本持续上升，一方面贷款难度持续增大的现状。

2、历史债务问题使融资难上加难。由于各种各样的历史原因，政府积累了大量债务。2008年为应对金融危机，中央鼓励各级政府积极开展“铁、公、基”建设以拉动内需，这又增添了政府还款的负担。国家财政部公布的2010年的地方财政预算数据表明，2010年地方财政收入为66481亿，支出为68481亿，赤字达到2000亿。2011年，各地政府又开始进入了还债高峰期，鉴于以上情况，以赢利为目的的商业银行也进入观望阶段，对政府融资不积极不主动。

3、单纯依赖政府财政支持的想法不现实。目前，郑州都市区建设的一些具体部门还在想通过市财政、省财政的支持来达到弥补都市区建设资金缺口的目的，这种想法不现实，也不可能实现。这是因为：首先由于历史债务等原因，各级政府财政压力非常大；另一方面，只有市场化的运作才会使郑州都市区建设获得可持续的资金，并使这些资金得以高效率的运作。

4、创新型的融资人才匮乏。现代化的融资方式包含了众多的创新型的融资策略，但创新型的融资策略具有复杂性、高风险等特点，因此需要熟悉该领域的创新型融资人才来运作，而目前郑州严重缺乏创新型的融资人才，这也是提升郑州融资水平的一个软肋。

5、融资中介市场不发达。目前，相比于武汉、济南、西安等周边省会城市，郑州的融资中介市场还相对不发达。以外资银行为例，截止到2011年3月的最新统计数字，武汉外资银行有六家，而郑州仅有两家。少一家外资银行，郑州就少了一个可以提供融资服务的金融机构。与此同时，相比于金融业发达的省市，BOT模式、BT模式、融资租赁、信托融资等创新型的融资模式在郑州的运用并不普遍。

三、创新都市区建设投融资机制的建议对策

（一）理顺政府职能部门与投融资公司关系，完善推进融资工作机制，构建决策、管理、执行、监督职责分离，责任明确的政府投融资管理体系。

成立政府投融资管理委员会，做为投融资管理的决策层，对投融资工作进行统一管理，负责审定投融资中长期规划和年度计划，对涉及政府融资项目的融资成本、增信措施、还款来源、风险控制等重大事项进行快速决策，提高融资工作效率。加强财政职能，统一管理政府债务，具体负责管理政府投融资业务，负责年度政府投融资计划编制，投融资目标下达和任务考核，对政府债务实行借用还一体化管理。审计、监察等部门作为投融资管理的监督层，负责对投融资行为进行监督，并对项目资金使用情况实行全面跟踪审计。政府投融资公司作为融资的具体执行机构，负责政府性项目的统一融资。逐步形成政府职能部门主要负责融资监督管理，政府投融资公司主要负责项目融资具体执行的政府融资管理体制，提高融资效率。

（二）推进政府投融资公司改造，增强融资能力

构建强有力的投融资平台，满足银行对贷款风险控制和项目审核要求是融资的关键。

1、整合组建规范的政府投融资公司。根据市属企业现状和政府掌握的资产、资本、资金、资源的行业分布，按照《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发〔2010〕19号）、银监会《中国银监会关于切实做好2011年地方政府融资平台贷款风险监管工作的通知》（银监发[2011]34号）等文件的要求，拟组建基础设施类的郑州城市开发投资集团有限公司、地产开发类的郑州地产投资集团有限公司、产业经营类的郑州投资控股集团有限公司。通过充实公司资本金，健全法人治理结构，完善激励机制，建立专业化经营管理队伍，打造融资、建设、债务偿还“三位一体”，自主经营、自负盈亏、独立承担民事责任的政府投融资公司。

2、通过多种途径构建政府投融资公司可持续发展的运行机制。一是建立政府存量资产定期注入投融资公司制度。将政府掌握的经营性资产进行清理，分期分批注入政府投融资公司。根据投融资公司承担公益性项目投资、建设、运营情况，将政府城市建设资金划拨政府投融资公司使用。同时授予政府投融资公司部分特许经营权，增加其经营性收入和现金流。二是建立土地资产注入制度。在城市规划和交通路网规划之初，统一提前收储土地，并定期将存量国有土地和储备土地依法依规注入政府投融资公司，壮大公司资产规模，增强融资能力。三是健全土地出让收益分配机制。赋予投融资公司土地一级开发整理职能，对其承担的公益性城市基础设施建设项目，实行项目建设与周边土地捆绑开发，将项目建设成本纳入周边土地开发成本，按规定返还土地出让成本的基础，从而形成其持续的经营性收入。四是建立和完善对政府投融资公司的激励考核机制。根据政府各投融资公司投资政府公益项目任务的完成情况，建立考核评价机制，并给予适当的奖励，激发政府投融资公司投资建设的积极性。建立省、市投融资公司共建机制。建议省级投融资公司加强与市、县（市、区）投融资公司合作力度，以项目为载体通过股权投资、债权投资、融资担保等形式参与郑州市重大项目建设。